一季度全球风投超8成流入AI，国内大模型半年吃下近400亿
钱，正以前所未有的速度涌向AI
先看几个数字：2026年第一季度，全球风投总额飙升至接近3000亿美元，同比暴增150%，刷新历史纪录。其中，AI领域拿走了超过2400亿美元，占总额的81%。更惊人的是——仅24笔基础AI初创公司的投资，就吸走了1780亿美元，金额甚至超过2025年全年的两倍。
这笔钱有多少？作为参照，2025年全年AI领域的风投总额约2258亿美元。也就是说，2026年一个季度就干完了去年一整年的量。
而国内同样热闹：一季度中国AI领域融资近600起，总额超1100亿元，同比激增185.4%。仅5月单月，月之暗面和阶跃星辰两家就拿走了超300亿元。
但钱往哪儿砸，比钱本身更有意思。下面我们从全球和国内两个视角，拆解2026年最吸金的热门赛道。
一、全球视野：四笔超级融资改写行业格局
① 大模型依然是“吞金兽”
如果用一个词总结2026年Q1的全球AI融资，那就是“头部通吃”。
OpenAI以1220亿美元的融资额创下全球私营公司单轮融资纪录，估值达到8520亿美元。投资方阵容堪称豪华：亚马逊出资约500亿美元，英伟达300亿美元，软银300亿美元，微软、红杉资本、贝莱德等也纷纷入局。
Anthropic紧随其后，完成300亿美元G轮融资，估值推高至3800亿美元。新加坡政府投资公司和Coatue领投，卡塔尔投资局、微软、英伟达参投。
xAI完成200亿美元E轮融资，安德森·霍洛维茨领投，估值达2300亿美元。更劲爆的是，xAI随后与SpaceX合并，合并后实体估值飙升至1.25万亿美元，成为全球估值最高的非上市企业，旨在打通“数据-AI训练-太空算力”闭环。
值得一提的是，Anthropic在5月又完成了650亿美元H轮融资，投后估值达9650亿美元，首次超过OpenAI，成为全球估值最高的人工智能初创企业。
四笔融资合计1880亿美元，占当季全球风投总额的约63%。
② “物理AI”成为新风口
大模型之外，另一个正在快速升温的赛道是“物理AI”——将AI延伸到工厂机械臂、无人机、医疗机器人和物流系统的实体机器人领域。
CB Insights数据显示，物理AI与机器人领域以11%的交易份额领跑所有AI赛道，涵盖国防、工业和移动出行等方向。截至2026年2月底，物理AI投资已超267亿美元，全年有望翻倍增长。
代表性案例方面，美国自动驾驶公司Waymo获得160亿美元融资，估值突破千亿。全球首家千万面级3D生成模型Hyper3D的开发商发布Rodin Gen-2.5，4秒即可生成百万面模型。国内的具身智能赛道同样火热——飞捷科思、眸深智能、维他动力、鹿明机器人等企业在5月份接连完成亿元级融资。
相较于依赖网络文本数据的语言模型，物理AI需要大量来自现实世界的传感器数据——影像、声音、LiDAR等，数据量呈指数级增长，同时更依赖硬件整合与系统稳定性，这意味着“资本+基础设施”的壁垒更高，也将持续加大头部玩家与小玩家的差距。
③ AI基础设施：债务融资也疯狂
还有一个容易被忽视的隐形赛道——AI基础设施。
据Octus数据，截至2026年5月初，全球AI基础设施的债务融资总额已超过1070亿美元，其中约687亿美元由新兴云服务商筹集，余下387亿美元来自数据中心运营商。摩根士丹利统计显示，美国头部科技企业2026年资本开支预计达8050亿美元，2027年有望突破1.1万亿美元。
二、国内战场：大模型“三国杀”，具身智能崛起
① 大模型三条路线，三种终局
国内大模型赛道的融资热度同样惊人，形成了以月之暗面、DeepSeek、阶跃星辰为代表的“三足鼎立”格局，但三家的打法差异极大。
月之暗面是半年内融资节奏最猛、估值涨幅最大的玩家。2025年底C轮融资后估值43亿美元，2026年5月最新一轮融资后突破200亿美元，不到半年翻了近5倍，总融资额超376亿元人民币。其开源模型Kimi K2.5加速推进商业化落地。不过，这家公司也处于“一边烧钱烧到人扛不住，一边资本排队进场”的极端状态——有报道称其核心负责人因高强度工作和成本压力住院，组织架构紧急调整。
DeepSeek则是最具戏剧性的一家。此前从未接受外部融资、靠创始人个人出资运营，2026年突然启动首轮外部融资，目标规模高达500亿元，估值直指3500亿元，国家大基金正在洽谈领投。DeepSeek以“便宜得令人发指”的API定价打破格局——V4-Flash低至0.0029美元/百万Token，在编程性能上已接近国际顶尖模型水平，而评估成本不到国际模型的2%。
阶跃星辰获手机产业链资本支持，押注万亿参数基座模型与终端落地，被曝完成近25亿美元融资，投后估值直奔100亿美元。
更值得关注的是资本结构的变化——大模型融资正形成“产业资本+国资资本+财务资本”多元融合的生态。月之暗面本轮融资引入中国移动等产业巨头，叠加CPE源峰等国资机构加持。
三家对比速查表
二级市场同样给出了天价估值。5月13日，智谱收盘大涨36.9%，市值首次突破5000亿港元；MiniMax大涨18.46%，市值达2566亿港元。一个耐人寻味的对比：智谱2025年全年营收不足8亿元，尚处于亏损阶段，而其市值已是盈利规模达271亿元的行业老牌企业科大讯飞近四倍。
资本市场的定价逻辑，显然已经走出了传统企业估值的坐标系。
② 具身智能：资本新宠，一季度融资约200亿元
如果说大模型是AI世界的“大脑”，具身智能就是给大脑配上“身体”。这个赛道正在成为资本眼中的下一个风口。
国内方面，2026年一季度具身智能领域披露融资超50起，累计约200亿元，同比增长近60%，银河通用、千寻智能、自变量机器人、至简动力等企业获得大额融资，部分产品已进入小批量交付阶段。
典型的案例包括：专注L4低速自动驾驶的优时科技完成数亿元B2轮融资，由前海方舟领投，并计划从自动驾驶延展至人形机器人领域。飞捷科思、眸深智能等企业也在5月份完成亿元级融资。
腾讯则通过投资Alluxi（1500万美元）和Bot3（未披露）等初创公司，加码具身智能布局。
值得注意的还有AI与物理世界的进一步融合：Mobileye以9亿美元收购了Mentee Robotics，意图加速自动驾驶与人形机器人领域的物理AI落地。Anyverse Dynamics在4月完成超2亿美元融资，标志着具身智能商业化取得关键突破。
③ 算力与垂直应用：被带动的上下游赛道
在大模型和具身智能两大主赛道之外，算力基础设施和垂直行业应用同样迎来资本红利。
算力方面，基础设施企业无问芯穹成功获得超7亿元融资。整体而言，国内AI融资中30%到50%的资金直接用于算力投入——GPU采购与云服务租赁成为企业最大的支出项。
垂直应用方面，医疗AI成为融资热点，例如百川智能于5月发布医疗大模型M4，在三大医疗评测基准中同时位列世界第一，幻觉率降至3.3%，同时发布了AI家庭医生“百小医”，覆盖医疗文书处理、临床辅助诊断等场景。
三、钱都去哪了？三个趋势值得关注
① 约30%-50%的资金砸向了算力
不要被“多少亿融资”的标题唬住——这些钱并不全是拿来发工资、做营销的。央视财经调查显示，头部大模型公司融资中，30%到50%直接用于GPU采购与云服务租赁，第二大支出是数十亿级别的研发投入，第三大则是全球顶级人才引进。
每10亿融资里，就有3到5亿直接变成硬件和云服务账单。融资的本质，就是将资本快速转化为硬件壁垒。
② 资本结构正在从单一VC驱动转向多元融合
过去，AI初创公司的钱主要来自VC财务投资。现在不一样了：产业资本（如中国移动入局月之暗面）、国资资本（国家大基金欲领投DeepSeek、CPE源峰加持月之暗面）、主权财富基金（新加坡GIC参与Anthropic）纷纷入场。
各类资本角色各异：产业资本带来真实的落地场景和订单支撑；国资资本提供稳定、低成本的长期资金；财务资本依托市场化运作经验，助力企业规范治理和资本化进程。这种协同效应正在全方位推动AI技术从研发走向规模化商业落地。
③ IPO成为AI企业的下一道“必答题”
头部AI企业进入商业模式验证期。国内两大AI独角兽智谱和MiniMax已在港上市；美国方面，OpenAI、Anthropic、xAI都有望在2026年启动IPO。
最受瞩目的当属马斯克旗下的SpaceX。有消息称SpaceX已秘密提交IPO申请，拟募资高达750亿美元，若如期上市，将成为史上最大IPO。而马斯克选择递交IPO申请的时间，恰好在OpenAI宣布1220亿美元融资的第二天——科技界津津乐道地称其为“比老对手抢先一步上市”。
这意味着，获得IPO这把钥匙的玩家，将在公开市场募集到更大规模、更低成本的长期资金，进一步把“烧钱游戏”玩下去。
写在最后：谁才是真正的赢家？
2026年的AI融资热潮，可以概括为三个关键词：
第一，大模型依然是“吞金兽”。头部玩家之间展开了史无前例的融资军备竞赛，单轮百亿美元级别已经成为标配。
第二，具身智能正在接棒成为新风口。当AI从“虚拟大脑”走向“物理世界”，资本的胃口也随之扩大。
第三，资本正以前所未有的速度向头部集中。无论是OpenAI、Anthropic还是国内的月之暗面、DeepSeek，都体现了极致的“马太效应”——钱，正在加速涌向最能打的玩家，而留给后来者的窗口已经越来越窄。
不过，当单季度融资过千亿，头部企业融资额是年营收数十倍时，一个关键问题也浮出水面：高额融资能够支撑研发与算力军备竞赛，但当行业逐步进入商业兑现期，现金流和管理能力将成为企业真正的“生死线”。泡沫是否存在？答案可能取决于谁能把烧掉的钱，真正变成商业价值。
本文数据截至2026年6月初，后续融资动态持续追踪中。欢迎在评论区补充你关注到的AI融资新动态~
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